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“一年十倍不是夢(mèng)”，現(xiàn)在是時(shí)候拋掉集裝箱航運(yùn)股了嗎？
自2020年以來，受益于強(qiáng)勁的市場(chǎng)表現(xiàn)，全球集裝箱航運(yùn)股紛紛“起飛”，一年十倍不是夢(mèng)。
亞洲班輪運(yùn)營(yíng)商表現(xiàn)最佳：截至2021年12月中旬，陽明海運(yùn)股票上漲了1583%，長(zhǎng)榮海運(yùn)上漲987%、萬海上漲976%、HMM上漲621%；歐洲班輪運(yùn)營(yíng)商股票表現(xiàn)相對(duì)溫和，赫伯羅特上漲了192%，馬士基的股票上漲了123%。
集裝箱航運(yùn)股出色的表現(xiàn)部分可歸功于資產(chǎn)負(fù)債表的加強(qiáng)， 12家承運(yùn)人的數(shù)據(jù)表明，在2020年12月底至2021年9月底期間，累計(jì)債務(wù)減少了35億美元，達(dá)到732億美元。相當(dāng)多的承運(yùn)人處于凈現(xiàn)金狀態(tài)，這意味著其現(xiàn)金余額超過了債務(wù)總額，這在該行業(yè)是罕見的。
顯然，Covid-19大流行和隨之而來的供應(yīng)鏈危機(jī)促使承運(yùn)人利潤(rùn)大增，這是股價(jià)大漲的主要?jiǎng)恿?。這一點(diǎn)通過11月末出現(xiàn)Omicron變種病毒后股價(jià)迅速反彈得到驗(yàn)證。此前，自7月以來，集裝箱航運(yùn)股股價(jià)一直在回調(diào)，當(dāng)時(shí)人們預(yù)期市場(chǎng)即將重回正軌。
為了進(jìn)一步增強(qiáng)投資者的信心，主要班輪運(yùn)營(yíng)商也在回購(gòu)股票。馬士基的董事已經(jīng)批準(zhǔn)在2024年和2025年追加320億丹麥克朗（50億美元）的股票回購(gòu)計(jì)劃，使2022年至2025年的未完成股票回購(gòu)計(jì)劃總額達(dá)到640億丹麥克朗（100億美元）。中遠(yuǎn)海控也在12月6日宣布，董事會(huì)提請(qǐng)股東大會(huì)給予回購(gòu)公司A股及/或H股股份一般性授權(quán)，回購(gòu)不超過其已發(fā)行A股和H股10%的股票。
鑒于強(qiáng)勁的股票表現(xiàn)，以及現(xiàn)貨海運(yùn)運(yùn)費(fèi)已經(jīng)見頂?shù)募僭O(shè)，一些投資者可能想見好就收，那么未來集裝箱航運(yùn)股走勢(shì)如何？現(xiàn)在是離場(chǎng)的時(shí)候了嗎？
德魯里海事金融研究公司（DMFR）在最新的研究中表示，德魯里表示，鑒于目前供應(yīng)鏈堵塞的情況和Omicron變種病毒的威脅上升，2021年的集裝箱航運(yùn)業(yè)年度盈利可能將達(dá)到1900億美元，利潤(rùn)率約為43%。投資者可以選擇"按兵不動(dòng)"，班輪運(yùn)營(yíng)商年利潤(rùn)將在2022年再次上升?！拔覀冋J(rèn)為有三個(gè)關(guān)鍵理由可以對(duì)該行業(yè)保持樂觀。”
1、Omicron變種病毒增加了延長(zhǎng)供應(yīng)鏈中斷的風(fēng)險(xiǎn)，這可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)支撐現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)并有助于長(zhǎng)期合同談判。
2、未來兩年強(qiáng)勁的自由現(xiàn)金流應(yīng)能提升股價(jià)。馬士基估計(jì)，到2021年底，該集團(tuán)預(yù)計(jì)FCF約為145億美元?；诖?，我們可以有把握地推測(cè)，在21年9月報(bào)告了680億美元的自由現(xiàn)金流后，2021年全年集裝箱航運(yùn)業(yè)的自由現(xiàn)金流將超過1000億美元（11家運(yùn)營(yíng)商的累計(jì)）。
3、投資資本的回報(bào)率將在更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)高于加權(quán)平均資本成本（WACC）。我們認(rèn)為，目前的港口擁堵是班輪運(yùn)營(yíng)商從托運(yùn)人那里獲得更好（和更長(zhǎng)）的合同條款的機(jī)會(huì)，托運(yùn)人將希望確保他們的貨物能夠被運(yùn)輸，并避免價(jià)格的高波動(dòng)性，這將意味著持續(xù)的利潤(rùn)和更高的投資資本回報(bào)。
資料來源：海運(yùn)圈聚焦、德魯里 記者：Evan Liu
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